오리온 (271560)

노력은 배신하지 않는다

■ 투자의견 Buy, 목표주가 135,000원 유지

오리온에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 135,000원을 유지한다.
한국의 오프라인 소비 회복과 베트남, 러시아 내 시장지배력 확대로 인한 견조한 매출 성장이 기대된다.
중국은 코로나19
확진자 증가로 인한 불확실성이 남아있으나 신규 채널 확보를 통해 대응하고 있다.
비용 부담이 증가하는 상황에도 내부적인 노력을 통해 수익성을 방어하고 있다는 점도 긍정적이다.
이에
2022E ~ 2024E 연평균 영업이익성장률 추정치에 유의미한 변화 없이 목표주가를 유지한다.

■ 1Q22 Review: 영업이익 1,086억원 (+6.5% YoY)으로 컨센서스 부합

오리온의 1분기 연결기준 매출액은 6,532억원 (+8.5% YoY, +4.3% QoQ), 영업이익은 1,086억원 (+6.5% YoY, +6.7% QoQ, 영업이익률 16.6%)을 기록해 영업이익 컨센서스
1,044억원에 부합했다.
한국 (매출 +10.6% YoY)은 오프라인 채널 회복이 확인되었고, 중국은 제로 코로나 정책으로 인한 내수 소비 둔화로 매출이 전년동기대비 유사한 수준에 그쳤다.
베트남