한전기술 (052690)

변곡점이 될 해외 원전 프로젝트 수주를 기다리며

■투자의견 Hold, 목표주가 74,000원 유지

한전기술에 대해 목표주가 74,000원과 투자의견 Hold를 유지한다.
목표주가는 3단계 DDM 방식 (COE 8.78%, 배당성향 50% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd P/E는 273.9배, 12M Fwd P/B는 5.53배에 해당한다.
최근 종가 대비 상승여력은 0.0% 수준이다.
탈원전 정책의 폐지로 한전기술이 기존에 직면해왔던 국내 시장 축소에 대한 우려가 대부분 해소된 것은 긍정적이나, 신규 원전건설 프로젝트 수주에 대한 기대감이 이미 주가에 반영되어 있다고 판단해 투자의견 Hold를 유지한다.


■2Q22 예상 영업이익 25억원 (흑전 YoY): EPC 공사매출 진행에 따른 매출액 규모 증가

한전기술의 2Q22 매출액은 1,002억원 (+33.7% YoY, +7.8% QoQ), 영업이익은 25억원 (흑전 YoY, 흑전 QoQ), 지배주주 순이익은 17억원 (+38.8% YoY, 흑전 QoQ)을 각각 기록할 것으로 전망한다.
매출액 규모는 2020년 말부터 반영되기 시작한 제주 한림해상풍력과 한주 가스복합발전 등 EPC 프로젝트에 힘입어 신고리 5, 6호기 및 UAE 원전 등의 매출 축소에도 불구하고 전년동기대비 증가할 것으로 추정한다.
다만 EPC 프로젝트의 특성상 초반에 비용이 집중되어 영업이익률은 2.5% 수준에서 그칠 전망이다.