산업/기업
Positive
보험 (401610)
2Q22 Preview: 손보사 실적 호조, 경기 둔화 우려에서 상대적으로 높은 이익 안정성
2022.06.27
읽는시간 4분
URL을 복사했어요
■ 보험업종 투자의견 Positive 유지
2022년 상반기 보험업종은 KOSPI대비 강세를 시현하였다.
6월 24일 기준 KOSPI는 20.5% 하락한 반면 보험업종은 0.2% 하락하였으며 DB손보 +10.7%, 현대해상 +31.8% 등 2위권 손보사 중심으로 강세를 지속하고 있다.
보험업종에 대한 투자의견 Positive를 유지한다.
그 근거는 1) 높은 CPI와 경기 둔화 우려에도 불구하고 이익의 변동성이 다른 업종 대비 적을 것으로 예상되어 방어주의 역할을 수행할 수 있을 것으로 판단되며 2) 현행 회계제도에는 반영되지 않고 있지만 장기채권 금리 상승에 따른 부채부담 완화 역시 긍정적이기 때문이다.
마지막으로 3) 보험사 수익성 결정에 핵심 변수인 장기 위험손해율 개선 전망 역시 보험업종의 KOSPI 대비 강세 전망 근거로 제시한다.
다만 주식시장의 변동성에 영향을 받는 변액보증 손익에 노출될 생명보험업종의 경우 손해보험업종 대비 상대적으로 약세를 보일 것으로 전망되며 금리 상승에 따른 BVPS 하락으로 보험사들의 P/B multiple이 상승한다는 점에서 주가의 절대수준 상승 여력은 축소될 것으로 전망된다.
2022년 상반기 보험업종은 KOSPI대비 강세를 시현하였다.
6월 24일 기준 KOSPI는 20.5% 하락한 반면 보험업종은 0.2% 하락하였으며 DB손보 +10.7%, 현대해상 +31.8% 등 2위권 손보사 중심으로 강세를 지속하고 있다.
보험업종에 대한 투자의견 Positive를 유지한다.
그 근거는 1) 높은 CPI와 경기 둔화 우려에도 불구하고 이익의 변동성이 다른 업종 대비 적을 것으로 예상되어 방어주의 역할을 수행할 수 있을 것으로 판단되며 2) 현행 회계제도에는 반영되지 않고 있지만 장기채권 금리 상승에 따른 부채부담 완화 역시 긍정적이기 때문이다.
마지막으로 3) 보험사 수익성 결정에 핵심 변수인 장기 위험손해율 개선 전망 역시 보험업종의 KOSPI 대비 강세 전망 근거로 제시한다.
다만 주식시장의 변동성에 영향을 받는 변액보증 손익에 노출될 생명보험업종의 경우 손해보험업종 대비 상대적으로 약세를 보일 것으로 전망되며 금리 상승에 따른 BVPS 하락으로 보험사들의 P/B multiple이 상승한다는 점에서 주가의 절대수준 상승 여력은 축소될 것으로 전망된다.
