한샘 (009240)

부진이 이어지는 2분기

■투자의견 Buy, 목표주가 78,500원

한샘에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가 78,500원을 제시한다.
목표주가는 DCF 방식으로 산정하였으며 각종 가정 변경에 따른 WACC 상승 (7.19% → 8.74%)과 중장기 수익 추정 조정 (2022년~2029년 영업이익 평균 -32.8% 하향)을 반영하여 기존 대비 36.3% 하향하였다.


■당분간 모멘텀 크지 않으나 주주환원 정책과 높은 인지도 등은 시장 개선 시 강한 반등 요인이 될 것

아파트매매거래 부진과 원재료 가격 상승이라는 부담이 동시에 작용하면서 현 시점에서는 빠른 주가 반등의 모멘텀이 크지 않아 보인다.
그러나 ① 높은 자사주 비율 (32.6%)과 IMM PE 인수 후 발표된 주주환원 정책, ② 리모델링/인테리어 시장에서의 독보적인 인지도와 점유율 등을 감안하면 아파트매매거래량 회복 등 업황 개선의 시그널이 나타날 경우 강한 반등이 가능한 종목이라는 점은 기억해 둘 필요가 있다.


■2Q22 Preview: 실적 부진 지속 전망