쌍용C&E (003410)

가격인상 효과로 서서히 개선되는 실적

■투자의견 Buy 유지.
목표주가 8,900원으로 하향


쌍용C&E에 대해서 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 8,900원을 제시한다.
각종 가정 변경 (표4)에 따른 WACC 증가 (6.14% → 6.73%)와 연료비 증가에 따른 수익추정 하향 (2022E, 2023E, 2024E 영업이익 각 8.1%, 6.9%, 6.2% 하향) 등을 반영하여 목표주가를 기존 대비 11% 하향조정하였다.
빠른 금리 상승과 불안정한 매크로 상황 등으로 인해 국내 주택경기에 대한 우려가 높아지고 있다는 점이 쌍용C&E 주가에 부담요소이다.
향후 주가의 주된 상승 동력은
영월 쓰레기 매립지 설립 승인 또는 하반기 재개발/재건축 프로젝트의 본격적인 분양 재개가 될 전망이다.

■2Q22 Preview: 판가 인상과 성수기 효과로 1분기 부진 극복


쌍용C&E의 2022년 2분기 연결기준 매출액은 4,995억원 (+20.0% YoY, +32.8% QoQ), 영업이익은 779억원 (-1.8% YoY, +17,217.6% QoQ), 지배주주순이익은 487억원