산업/기업
Hold
한화생명 (088350)
2Q22 Review: 예상치 상회, 절대규모 측면은 부진
2022.07.29
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Hold, 목표주가 2,600원 유지
한화생명에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 2,600원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 주식시장 하락, 금리 상승에도 불구하고 2분기 변액보증 손익이 약 200억원 환입되며 당초 우려와는 다른 방향성을 보였지만 투자부문의 부진으로 이익은 경상 수준으로 회복되지 못하고 있으며, 2) RBC 완충방안을 통해 향후 금리 상승에 따른 RBC 하락 우려가 상당부분 해소되었지만 167.7% 수준의 RBC는 절대 수치 기준으로 충분한 수준은 아니라고 판단되기 때문이다.
2분기 신종자본증권을 제외한 자본총계는 5.4조원으로 전분기 7.0조원 대비 1.5조원 감소하였다.
금리 상승 및 관계종속기업투자주식 평가손익 악화로 기타포괄손익 누계액이 1.5조원 감소하였기 때문이다.
다만 1) 기타보장 중심으로 보장성 신계약 성장 흐름이 지속되고 있으며, 2) 2022년 상반기 LAT가 약 18조원 수준으로 상승한다는 점 (2021년 말 7.8조원) 등은 긍정적인 측면이라고 판단된다.
한화생명에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 2,600원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 주식시장 하락, 금리 상승에도 불구하고 2분기 변액보증 손익이 약 200억원 환입되며 당초 우려와는 다른 방향성을 보였지만 투자부문의 부진으로 이익은 경상 수준으로 회복되지 못하고 있으며, 2) RBC 완충방안을 통해 향후 금리 상승에 따른 RBC 하락 우려가 상당부분 해소되었지만 167.7% 수준의 RBC는 절대 수치 기준으로 충분한 수준은 아니라고 판단되기 때문이다.
2분기 신종자본증권을 제외한 자본총계는 5.4조원으로 전분기 7.0조원 대비 1.5조원 감소하였다.
금리 상승 및 관계종속기업투자주식 평가손익 악화로 기타포괄손익 누계액이 1.5조원 감소하였기 때문이다.
다만 1) 기타보장 중심으로 보장성 신계약 성장 흐름이 지속되고 있으며, 2) 2022년 상반기 LAT가 약 18조원 수준으로 상승한다는 점 (2021년 말 7.8조원) 등은 긍정적인 측면이라고 판단된다.
