삼성화재 (000810)

2Q22 Review: 예상보다 우수한 장기 위험손해율 시현

■ 투자의견 Buy, 목표주가 280,000원 유지

삼성화재에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 280,000원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 백내장 관련 청구금액 감소로 인하여 장기 위험손해율의 개선 흐름이 하반기에도 이어질 것으로 전망 (삼성화재는 실적 발표 컨퍼런스 콜에서 시장의 기대보다는 보수적 전망을 유지하고 있다고 발표하였음)하고 있으며 2) 8월 집중호우에 따른 손해액이 통제 가능한 수준이라는 점에서 양호한 이익 흐름이 전망되기 때문이다.
자동차보험 XOL이 145억원이며 이는 분기손해율 측면에서 1%p 수준이다.
2022년 별도기준 순이익 전망치를 1조 1,279억원으로 1.2% 상향하며 연말 DPS 전망치를 12,300원으로 2.5% 상향한다.
IFRS17 관련 가이드라인은 아직 공식적으로 제공하고 있지 않은 상황이다.
충분한 자본여력과 안정적인 계약관리를 감안할 때 불확실성이 큰 상황은 아니라고 판단되지만 IFRS17시행이 4~5개월 밖에 남지 않았다는 점에서 투자자들의 불안감을 축소시키는 적극적 노력이 필요하다고 판단된다.