하방 위험은 낮아졌지만 아직 윗방향으로의 자신은 없는 주식시장

Global Insights

■8월 CPI가 나오기도 전에 한풀 꺾여 있는 인플레이션 전망

8월 소비자물가지수 (CPI)가 발표되기도 전에 이미 크게 낮아진 인플레이션 우려.
뉴욕 연은의 8월 소비자 서베이에서 인플레이션 전망이 대폭 하락.
1년 인플레이션 전망은 전월 6.22%에서 5.75%로 약 0.5%p나 낮아졌고, 3년 전망치도 3.18%에서 2.76%로 0.4%p가량 하락.
2013년 6월에 조사가 시작된 이후부터 팬데믹 직전인 2020년 2월까지 3년 인플레이션 전망치 평균은 2.89%인데, 이 수준을 밑돌기 시작한 것.
5년 인플레이션 전망도 2.0%로 낮아지면서, 연준의 인플레이션 목표에 부합.
국채 금리에 반영된 기대 인플레이션 (BEI, 명목금리와 실질금리의 차이)도 전 만기 영역에서 2%대에 진입.
BEI에는 TIPS의 유동성 프리미엄이 포함돼 있는데, 이를 제거하고 중장기 인플레이션 기대를 보여주는 5년-5년 기대 인플레이션은 아직 2.53%로 다소 높음.
그러나 6월 초에 2.85%까지 상승했던 것과 비교하면 안정된 것.
인플레이션 기대와 함께 낮아진 통화긴축 부담.
연준이 물가안정을 반드시 달성하겠다는 의지를 보인 이후에 인플레이션 기대 심리가 통제되는 지표들이 나오는 건 연준에게 매우 긍정적인 소식.
인플레이션 기대가 안정되면 초조하게 통화긴축에 몰입해야 할 필요도 적어지기 때문