낮은 VIX가 의미하는 것, 경기 우려에도 긴축을 하는 유럽

Global Insights

■1.
VIX와 SKEW가 안정된 흐름을 보여서 오히려 불안한 시장

아직 항복성 매도 물량이 출회되지 않았을 가능성.
S&P 500 변동성 지수 (VIX)가 20pt 후반까지 높아졌지만, 최근 지수 하락폭에 비하면 크게 높지 않음.
지수가 추가 하락할 것이라고 전망될 때는, 포트폴리오 헤지를 위한 풋 옵션 (put option) 배팅이 늘어나고 VIX가 상승.
시장에서는 VIX가 급등하면 투매가 출회됐다고 보고 매수 기회로 삼는 경우가 많음.
그러나 최근 들어서는 그런 모습이 관찰되지 않고 있음.
VIX가 급등하지 않는 걸 보면, 항복성 매도 물량이 아직 충분히 나오지 않았거나 지수 반등을 예상하는 투자자들도 적지 않을 가능성이 높음.
시장이 주가 지수의 하락 가능성을 높게 점칠 때는 S&P 500 왜도 지수 (SKEW)가 상승.
콜 옵션보다 풋 옵션 배팅이 많아질 때, 즉, 지수가 너무 높다고 느끼는 투자자들이 많아지면 SKEW는 상승.
그런데 최근 들어 SKEW도 하락.
풋 옵션 거래량을 콜 옵션 거래량으로 나눈 풋콜 비율(put/call ratio)도 눈에 띄게 높은 수준은 아님