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BNK금융지주 (138930)
3Q22 Review: 예상치에 부합하는 실적, PF 부진 현실화
2022.10.27
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 8,600원으로 9.5% 하향
BNK금융지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가 8,600원으로 9.5% 하향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 12M Fwd BVPS 대비 0.20배에서 거래되고 있어 Valuation 측면에서 부담이 없고 DPS 590원 전망을 감안할 때 9.2% 수준의 배당수익률이 예상되기 때문이다.
2) 부동산금융 기여도가 높은 증권 자회사와 캐피탈의 성장 둔화 가능성이 존재하지만 은행 자회사의 견조한 순이자 수익 증가가 전망되기 때문이다.
목표주가를 하향한 근거는 1) 은행업의 2023년 대출 성장률 하향 (3.2%→ 0.7%)을 반영하여 2023년 원화대출 성장률을 1.9%로 하향하였고, 2) 캐피탈의 조달금리 상승 영향과 사업기회 축소에 따른 자산 역성장 전망 (2022년 +15.3%, 2023년 -7.9%)을 반영하였기 때문이다.
■ 2023년 지배주주순이익 8,374억원 전망
2023년 연결기준 지배주주순이익은 8,374 억원으로 2022년 전망치 대비 1.1% 증가할 것으로 전망된다.
목표주가 8,600원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었다.
Implied P/B와 P/E는 각각 0.26배, 3.33배이다.
BNK금융지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만 목표주가 8,600원으로 9.5% 하향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 12M Fwd BVPS 대비 0.20배에서 거래되고 있어 Valuation 측면에서 부담이 없고 DPS 590원 전망을 감안할 때 9.2% 수준의 배당수익률이 예상되기 때문이다.
2) 부동산금융 기여도가 높은 증권 자회사와 캐피탈의 성장 둔화 가능성이 존재하지만 은행 자회사의 견조한 순이자 수익 증가가 전망되기 때문이다.
목표주가를 하향한 근거는 1) 은행업의 2023년 대출 성장률 하향 (3.2%→ 0.7%)을 반영하여 2023년 원화대출 성장률을 1.9%로 하향하였고, 2) 캐피탈의 조달금리 상승 영향과 사업기회 축소에 따른 자산 역성장 전망 (2022년 +15.3%, 2023년 -7.9%)을 반영하였기 때문이다.
■ 2023년 지배주주순이익 8,374억원 전망
2023년 연결기준 지배주주순이익은 8,374 억원으로 2022년 전망치 대비 1.1% 증가할 것으로 전망된다.
목표주가 8,600원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었다.
Implied P/B와 P/E는 각각 0.26배, 3.33배이다.
