산업/기업
Hold
NH투자증권 (005940)
3Q22 Review: IB 및 대체투자 관련 평가 손실로 어닝 쇼크
2022.10.27
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Hold 유지 목표주가는 9,400원으로 4.1% 하향
NH투자증권에 대한 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 9,400원으로 4.1% 하향한다.
목표주가 9,400원은 12M Fwd BVPS 21,933원에 Target multiple 0.42배 (Sustainable ROE: 6.6%→6.5%, COE: 10.7%→10.6%, g: 3.6%)를 적용하여 산출하였다.
목표주가를 하향한 이유는 1) 대체자산 관련 보유자산 및 연결대상 수익증권의 충당금 적립 및 손상 인식에 따라 3분기 이익이 예상치를 크게 하회하였으며, 2) 투자자산 가치의 변동성을 반영하여 지속가능 ROE를 하향하였기 때문이다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 경쟁사 대비 금리 변동에 따른 평가손익 변동성이 크다는 점이 금리 상승 구간에서 부담요인으로 작용하고 있으며 2) 당초 기대대비 부진한 실적 흐름이 이어지고 있기 때문이다.
■ 2022년 이익 전망치 3,343억원으로 16.0% 하향
NH투자증권에 대한 투자의견 Hold를 유지하고 목표주가는 9,400원으로 4.1% 하향한다.
목표주가 9,400원은 12M Fwd BVPS 21,933원에 Target multiple 0.42배 (Sustainable ROE: 6.6%→6.5%, COE: 10.7%→10.6%, g: 3.6%)를 적용하여 산출하였다.
목표주가를 하향한 이유는 1) 대체자산 관련 보유자산 및 연결대상 수익증권의 충당금 적립 및 손상 인식에 따라 3분기 이익이 예상치를 크게 하회하였으며, 2) 투자자산 가치의 변동성을 반영하여 지속가능 ROE를 하향하였기 때문이다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 경쟁사 대비 금리 변동에 따른 평가손익 변동성이 크다는 점이 금리 상승 구간에서 부담요인으로 작용하고 있으며 2) 당초 기대대비 부진한 실적 흐름이 이어지고 있기 때문이다.
■ 2022년 이익 전망치 3,343억원으로 16.0% 하향
