삼성엔지니어링 (028050)

업황은 수주를 싣고. 친환경은 멀티플을 싣고

■투자의견 Buy, 목표주가 32,500원

삼성엔지니어링에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 32,500원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 P/B 2.1배 수준으로 무위험수익률 상승에 따른 COE 상승 (9.5% → 9.6%)에도 불구하고 ① 수익추정 상향에 따른 적용 ROE 증가 (16.0% → 16.3%)와 ② 기간변경에 따른 12개월 BVPS 증가 (14,679원 → 15,241원) 등을 감안하여 기존대비 8.3% 상향하였다.

■2023년 매출액 9.85조원 (+6.3% YoY), 영업이익 7,006억원 (+6.5% YoY) 전망

2023년 삼성엔지니어링의 연결기준 매출액은 9.85조원 (+6.3% YoY), 영업이익은 7,006억원 (+6.5% YoY)을 기록할 것으로 전망한다.
화공부문 매출은 다소 정체될 것으로 예상되나 2022년 비화공 수주호조가 빠른 매출전환으로 이어지면서 외형과 이익의 동반성장을 이끌 전망이다.
우호적인 플랜트 업황 전개 분위기 속에서 2022년 수주는 9.4조원 (화공 4.3조원, 비화공 5.1조원), 2023년은 11.1조원 (화공 6.2조원, 비화공 4.9조원)을 전망한다.