산업/기업
Hold
한화생명 (088350)
3Q22 Review: 예상보다 양호한 변액보증 손익
2022.10.31
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Hold, 목표주가 2,500원 유지
■ 2022년 연간이익은 3,511억원으로 직전대비 14.4% 상향
한화생명에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 2,500원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) IFRS17 도입 이후 상당부분 해소될 것으로 예상되지만 157.0% 수준의 RBC 비율 (2Q22 167.6%)과 자회사인 한화손해보험의 회계상 자본 이슈가 4분기 주가에 영향을 미칠 것으로 예상되기 때문이다.
2) 보험금 지급률 안정을 위한 일시납 저축성 보험 판매 역시 신계약 마진 하락 요인으로 작용할 것으로 전망된다.
다만 3분기 별도기준 순이익이 KB증권 전망치 및 컨센서스를 상회하였으며 4분기 대규모 변액보증준비금 환입이 예상된다는 점, 그리고 부동산 및 대체 투자자산 매각을 추진하고 있다는 점에서 2022년 연간이익 전망치는 3,511억원으로 직전대비 14.4% 상향한다.
배당의 경우 재무구조개선 준비금 이슈가 올해도 반영될 것으로 예상되어 아직은 불확실성이 존재하지만 한화생명의 강한 의지를 감안할 때 진행 사항을 추후 확인할 예정이다.
■ 2022년 연간이익은 3,511억원으로 직전대비 14.4% 상향
한화생명에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 2,500원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) IFRS17 도입 이후 상당부분 해소될 것으로 예상되지만 157.0% 수준의 RBC 비율 (2Q22 167.6%)과 자회사인 한화손해보험의 회계상 자본 이슈가 4분기 주가에 영향을 미칠 것으로 예상되기 때문이다.
2) 보험금 지급률 안정을 위한 일시납 저축성 보험 판매 역시 신계약 마진 하락 요인으로 작용할 것으로 전망된다.
다만 3분기 별도기준 순이익이 KB증권 전망치 및 컨센서스를 상회하였으며 4분기 대규모 변액보증준비금 환입이 예상된다는 점, 그리고 부동산 및 대체 투자자산 매각을 추진하고 있다는 점에서 2022년 연간이익 전망치는 3,511억원으로 직전대비 14.4% 상향한다.
배당의 경우 재무구조개선 준비금 이슈가 올해도 반영될 것으로 예상되어 아직은 불확실성이 존재하지만 한화생명의 강한 의지를 감안할 때 진행 사항을 추후 확인할 예정이다.
