한화에어로스페이스 (012450)

방산 추가수주와 대우조선해양 인수 등이 향후 주가의 변수

■ 목표주가 87,500원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지

한화에어로스페이스에 대한 12개월 목표주가를 기존 92,500원에서 87,500원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 1.29배)으로 5.4% 하향조정한다.
수익추정치 조정과 무험수익률 및 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물과 국고채 30년물 금리의 변화, 베타변화 등의 효과를 반영했다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 최근 종가대비 32.0% (배당수익 포함시 33.2%)의 상승여력을 확보하여 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■ 3분기 영업이익은 QoQ, YoY 모두 20%대 감소
한화에어로스페이스는 3Q22 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 1조 3,977억원 (+4.0% YoY), 영업이익 644억원 (-23.4% YoY, 영업이익률 4.6%)을 기록했다고 발표했다.
사업재조정과 관련하여 일부자회사들의 실적이 중단사업으로 재분류 됨에 따라 컨센서스와의 직접적 비교는 어려우나 이를 반영한 전분기와 전년동기 영업이익 대비로는 각각 23.4와 26.1% 감소해 다소 부진한 실적으로 평가된다.