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Buy
삼성화재 (000810)
3Q22 Review: 우수한 지급여력과 양호한 손해율 관리
2022.11.10
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy, 목표주가 270,000원 유지
삼성화재에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 270,000원 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 3분기에는 풍수해의 영향으로 이익의 전년동기대비 증가폭이 상반기대비 축소되었지만 핵심 수익성인 장기 위험손해율 개선이 지속되고 있으며,
2) 경쟁사 대비 높은 RBC 비율과 보수적인 자산운용 전략을 감안할 때 실적에 대한 불확실성이 상대적으로 적기 때문이다.
3분기 RBC 비율은 295.4%로 전분기 295.6%와 유사한 수준을 유지하였다.
금리 상승에 따라 매도가능증권 평가손익이 전분기대비 약 1.0조원 감소하였지만 LAT 잉여금의 40% 한도 내에서 가용자본으로 인정되면서 RBC에 미치는 영향은 제한적이었다고 판단된다.
자동차보험료 인하 폭과 시기는 아직 정해지지 않았지만 1% 인하를 가정할 경우 2023년과 2024년 손익에 미치는 영향은 세전 157억원, 297억원으로 산출되며 IFRS4기준 이익의 1.1%, 1.9% 영향에 불과할 것으로 판단된다.
삼성화재에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 270,000원 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 3분기에는 풍수해의 영향으로 이익의 전년동기대비 증가폭이 상반기대비 축소되었지만 핵심 수익성인 장기 위험손해율 개선이 지속되고 있으며,
2) 경쟁사 대비 높은 RBC 비율과 보수적인 자산운용 전략을 감안할 때 실적에 대한 불확실성이 상대적으로 적기 때문이다.
3분기 RBC 비율은 295.4%로 전분기 295.6%와 유사한 수준을 유지하였다.
금리 상승에 따라 매도가능증권 평가손익이 전분기대비 약 1.0조원 감소하였지만 LAT 잉여금의 40% 한도 내에서 가용자본으로 인정되면서 RBC에 미치는 영향은 제한적이었다고 판단된다.
자동차보험료 인하 폭과 시기는 아직 정해지지 않았지만 1% 인하를 가정할 경우 2023년과 2024년 손익에 미치는 영향은 세전 157억원, 297억원으로 산출되며 IFRS4기준 이익의 1.1%, 1.9% 영향에 불과할 것으로 판단된다.
