파라다이스 (034230)

3Q22 Review: 일본 트래픽 회복 수혜

■ 투자의견 Buy, 목표주가 18,000원 유지

파라다이스에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 18,000원을 유지한다.
호텔 ADR의 상승과 인력 구조조정을 통해 낮아진 BEP 레벨로 인해 3분기 어닝 서프라이즈를 시현, 2022년의 영업이익 추정치를 518.3% 상향 조정했으나, 카지노 매출이 늘어남에 따라 콤프 제공에 따른 ADR 하향 및 인력 충원, 판촉비 증가 등이 불가피하다고 판단하여 2023년과 2024년 영업이익 추정치는 유의미한 변화 없이 기존대로 유지한다.

■ 3Q22 Review: 영업이익 383억원 (+697.1% YoY)으로 컨센서스 상회

파라다이스의 3분기 연결기준 매출액은 1,895억원 (+55.6% YoY, +80.1% QoQ), 영업이익 383억원 (+697.1% YoY, QoQ 흑자전환, 영업이익률 20.2%)을 기록해 영업이익 기준 시장 컨센서스 273억원을 상회하는 어닝 서프라이즈를 시현했다.
영업외단에서는 전환사채에 따른 파생상품 평가이익이 발생하여 세전이익이 478억원 YoY 증가해 흑자전환에 성공했다.
6월 김포-하네다 노선 재개 및 8월 무사증 제도 시행으로 일본 VIP 트래픽과 드롭액이 개선되고, 3분기 호텔 성수기와 함께 구조조정을 통해 낮아진 BEP 레벨로 인해 영업 레버리지가 발생했다.