산업/기업
Buy
쌍용C&E (003410)
만만치 않은 대외환경 지속
2022.12.15
읽는시간 4분
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■투자의견 Buy 유지.
목표주가 7,900원으로 하향
쌍용C&E에 대해서 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 7,900원을 제시한다.
각종 가정 변경 (표4)에 따른 WACC 증가 (6.74% → 7.52%)와 연료비 증가에 따른 수익 추정 하향 (2022E, 2023E, 2024E, 2025E 영업이익 각 43.6%, 20.2%, 11.3%, 7.5% 하향) 등을 반영하여 목표주가를 기존 대비 11.2% 하향조정하였다.
■4Q22 Preview: 시장 기대보다 부진한 4분기 전망
쌍용C&E의 2022년 4분기 연결기준 매출액은 5,641억원 (+16.1% YoY, +18.8% QoQ), 영업이익은 540억원 (-20.7% YoY, +49.4% QoQ), 지배주주순이익은 196억원
(-10.6% YoY, -4.4 QoQ)을 기록할 것으로 예상한다.
화물연대 파업 이슈에도 불구하고 출하량은 양호한 추세를 보이고 있는 것으로 파악되나 유연탄 가격 상승에 따른 원자재가격 부담 등이 여전하여 실적에 대한 기대치는 낮아질 필요가 있다.
목표주가 7,900원으로 하향
쌍용C&E에 대해서 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 7,900원을 제시한다.
각종 가정 변경 (표4)에 따른 WACC 증가 (6.74% → 7.52%)와 연료비 증가에 따른 수익 추정 하향 (2022E, 2023E, 2024E, 2025E 영업이익 각 43.6%, 20.2%, 11.3%, 7.5% 하향) 등을 반영하여 목표주가를 기존 대비 11.2% 하향조정하였다.
■4Q22 Preview: 시장 기대보다 부진한 4분기 전망
쌍용C&E의 2022년 4분기 연결기준 매출액은 5,641억원 (+16.1% YoY, +18.8% QoQ), 영업이익은 540억원 (-20.7% YoY, +49.4% QoQ), 지배주주순이익은 196억원
(-10.6% YoY, -4.4 QoQ)을 기록할 것으로 예상한다.
화물연대 파업 이슈에도 불구하고 출하량은 양호한 추세를 보이고 있는 것으로 파악되나 유연탄 가격 상승에 따른 원자재가격 부담 등이 여전하여 실적에 대한 기대치는 낮아질 필요가 있다.
