LG에너지솔루션 (373220)

결국에는 한국의 “Next 반도체”

■ 2차전지 제조 글로벌 2위, 비중국 1위
LG에너지솔루션은 전기차/ESS/IT기기 등에 적용되는 이차전지 (셀, 모듈, BMS, 팩) 개발/제조 글로벌 2위 기업이다.
내연기관 시장의 전기차 전환, 불안정한 신재생 에너지의 저장, IT 제품 사용처 증가에 따라 가파른 성장세가 이어질 전망이다.
특히 EV 배터리는 세계 최고의 기술력을 인정받아 폭스바겐, 르노, 볼보, 포드, 현대차, 테슬라 등 대부분 완성차 업체들에게 배터리를 공급하고 있다.
EV 배터리 경쟁력은 입증되었다 판단한다.
5대 매출처 (전기차 OEM) 비중이 49%에 불과할 정도로 모든 업체들에 납품하고 있으며, 매출/이익 성장과 분기별 이익률 안정화가 동시에 진행되고 있기 때문이다.

■ 높은 성장성과 이익 안정성
LG에너지솔루션의 매출액은 2021년 17.9조원 (OPM 4.3%), 2022년 컨센서스 기준 25.3조원 (OPM 5.7%)으로 지속 성장 중인데, 주목할 점은 원재료 가격 (NCM+리튬 가중평균 1.7만$/톤~3.0만$/톤) 급변동에도, 2022년 분기별 영업이익률 변동폭이 3.9~6.8%로 안정화 되었다는 점이다.
실적 안정은 ① 전기차 시장의 확대 외에도, ② 1위 업체의 선택적 고가 수주 ③ 원가 연동 계약, ④ 생산 기술 우위에 따른 영향으로 분석된다.
전방 전기차 판매가 계획대로 진행된다면, 2027년 매출액 66조원 및 OPM 10%대 (영업이익 6배 이상 성장) 가이던스 달성은 충분히 가능하다.