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화학 (151010)
Monthly (1월): 2023년 상반기 정제마진 강세 지속될 가능성
2023.01.11
읽는시간 4분
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■ [정유] 상반기 정제마진 강세 지속될 가능성
정제마진($/b): 2012~21년 (8.4$) => 2022 (17.7$) => 4Q22 (18.0$) => 1QTD (17.1$)
정유 산업 투자의견 Postive를 유지한다.
유례없는 호시황에도 Peak-Out 우려 지속에 주가는 추가 하락 중인데, 겨울철 종료, 휘발유/납사 수요 부진과 중국의 수출 쿼터 상향, 환율 하락에 따른 4Q22 재고손실은 부담스러우나, 상반기 시황은 예상보다 견조할 것으로 전망한다.
① 러시아 공급 감소 (원유 12월~, 정제유 2월~): EU7 및 G7국들은 12월 5일부로 러시아산 원유 상한선에 합의했는데, 이에 보복으로 푸틴도 동의한 국가들에 2~6월 원유/정제유 수출 중단을 결정했다.
러시아의 해상 원유 수출은 11월 (308만b/d) => 12월 (265만b/d)로 급감했고, 유럽의 육상 원유 구입도 줄어든 것을 감안, 1월부터 글로벌 정유사들의 가동률 조정이 예상된다.
정제유 수출량은 11월 (271만b/d) => 12월 (269만b/d)로 유지되었는데, 2월부터 수출량 추가 감소될 것으로, 직/간접적 정제유 공급 부족이 예상된다.
정제마진($/b): 2012~21년 (8.4$) => 2022 (17.7$) => 4Q22 (18.0$) => 1QTD (17.1$)
정유 산업 투자의견 Postive를 유지한다.
유례없는 호시황에도 Peak-Out 우려 지속에 주가는 추가 하락 중인데, 겨울철 종료, 휘발유/납사 수요 부진과 중국의 수출 쿼터 상향, 환율 하락에 따른 4Q22 재고손실은 부담스러우나, 상반기 시황은 예상보다 견조할 것으로 전망한다.
① 러시아 공급 감소 (원유 12월~, 정제유 2월~): EU7 및 G7국들은 12월 5일부로 러시아산 원유 상한선에 합의했는데, 이에 보복으로 푸틴도 동의한 국가들에 2~6월 원유/정제유 수출 중단을 결정했다.
러시아의 해상 원유 수출은 11월 (308만b/d) => 12월 (265만b/d)로 급감했고, 유럽의 육상 원유 구입도 줄어든 것을 감안, 1월부터 글로벌 정유사들의 가동률 조정이 예상된다.
정제유 수출량은 11월 (271만b/d) => 12월 (269만b/d)로 유지되었는데, 2월부터 수출량 추가 감소될 것으로, 직/간접적 정제유 공급 부족이 예상된다.
