산업/기업
Hold
RFHIC (218410)
적자에서 탈출했으니 이제 증익을 기대
2023.01.26
읽는시간 4분
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■투자의견 Hold,
목표주가 25,000원 유지
RFHIC에 대한 투자의견 Hold와 목표주가 25,000원을 유지한다.
목표주가는 RIM Valuation을 통해 산정되었으며, Implied P/E는 35.2배다.
수주 지연으로 인한 실적 추정치 하향 조정 (기존 추정치 대비 2022E/2023E 지배주주순이익 각각 54%/15% 하향)에도 불구하고 기존 목표주가를 유지하는 이유는 ① 시장 위험 프리미엄이 7.16%에서 5.41%로 낮아짐에 따라 COE가 하락 (10.96%→9.51%)했고, ② 수익성이 좋은 RF에너지의 매출 비중이 점진적으로 확대될 것을 고려해 2023E~2030E 평균 ROE를 기존 10.4%에서 11.4%로 상향 조정했기 때문이다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 3.3%이므로 투자의견 Hold를 유지하며, KB증권의 2023E EPS는 컨센서스 대비 22% 낮은 수준이다.
■4분기 실적 컨센서스 하회 전망,
수요 부진에 따른 가동률 하락 영향
RFHIC의 4분기 실적은 매출액 300억원 (-3% YoY), 영업이익 11억원 (-30% YoY, 영업이익률 3.7%)으로 추정되어 컨센서스를 하회할 전망이다.
글로벌 이동통신사들의 통신장비 관련 소극적인 투자 기조가 이어짐에 따라 전방 수요가 둔화된 가운데, 수주 지연으로 인한 가동률 하락 영향으로 실적 부진이 불가피할 전망이다.
목표주가 25,000원 유지
RFHIC에 대한 투자의견 Hold와 목표주가 25,000원을 유지한다.
목표주가는 RIM Valuation을 통해 산정되었으며, Implied P/E는 35.2배다.
수주 지연으로 인한 실적 추정치 하향 조정 (기존 추정치 대비 2022E/2023E 지배주주순이익 각각 54%/15% 하향)에도 불구하고 기존 목표주가를 유지하는 이유는 ① 시장 위험 프리미엄이 7.16%에서 5.41%로 낮아짐에 따라 COE가 하락 (10.96%→9.51%)했고, ② 수익성이 좋은 RF에너지의 매출 비중이 점진적으로 확대될 것을 고려해 2023E~2030E 평균 ROE를 기존 10.4%에서 11.4%로 상향 조정했기 때문이다.
목표주가 대비 현 주가의 상승여력은 3.3%이므로 투자의견 Hold를 유지하며, KB증권의 2023E EPS는 컨센서스 대비 22% 낮은 수준이다.
■4분기 실적 컨센서스 하회 전망,
수요 부진에 따른 가동률 하락 영향
RFHIC의 4분기 실적은 매출액 300억원 (-3% YoY), 영업이익 11억원 (-30% YoY, 영업이익률 3.7%)으로 추정되어 컨센서스를 하회할 전망이다.
글로벌 이동통신사들의 통신장비 관련 소극적인 투자 기조가 이어짐에 따라 전방 수요가 둔화된 가운데, 수주 지연으로 인한 가동률 하락 영향으로 실적 부진이 불가피할 전망이다.
