삼성중공업 (010140)

희망고문, 이번에는 다를까?

■목표주가 5,700원, 투자의견 Hold 유지

삼성중공업에 대한 12개월 목표주가를 기존 5,700원 (12M Fwd.
BVPS ? Target P/B 1.34배)으로 유지한다.
수익추정치 변경과 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리의 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (22년 7.16% → 23년 5.41%) 등을 반영한 결과로 각각의 효과들이 서로 상쇄되면서 목표주가에 미치는 영향은 미미했다.
최근 종가대비 상승여력이 8.8%로 제한적이어서 투자의견도 기존 Hold를 유지한다.

■4Q22 어닝쇼크 재현, 2022년 영업손실 8,544억원 기록

삼성중공업의 2022년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 6,846억원 (-8.8% YoY), 영업손실 3,358억원 (적자확대 YoY, 영업이익률 -19.9%)을 기록해 매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 크게 하회했다.
4분기 어닝쇼크에는 외주단가 상승 및 임금인상 등 인건비 상승 예상분 2,700억원을 비용으로 반영한 것이 크게 영향을 미쳤으며, Ruby FPSO 시운전과정에서 발생한