산업/기업
Hold
NH투자증권 (005940)
4Q22 Review: 운용손익 개선으로 전망치 부합
2023.02.01
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Hold, 목표주가 10,000원 유지
NH투자증권에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 10,000원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 4분기 이익이 전망치에 부합하였지만 업계 공통요인인 IB 실적의 부진이 이어지고 있으며, 2) 2022년 3분기까지 실적 변동성 확대 요인이었던 Trading 및 상품 손익이 4분기 개선되었지만 안정화에 대한 확인이 아직은 필요하다고 판단되기 때문이다.
목표주가 10,000원은 12M Fwd BVPS 21,760원에 Target multiple 0.5배 (Sustainable ROE: 6.5%, COE: 9.7%, g: 3.8%)를 적용하여 산출하였다.
2022년 연결기준 지배주주순이익은 3,034억원으로 전년대비 68.0% 감소하였다.
Brokerage 관련 이익이 39.2% 감소하였고 IB 및 기타수수료는 7.6% 감소, 그리고 Trading 및 상품손익은 60.9% 감소하였다.
Brokerage 영업환경 악화와 부동산금융관련 IB deal 위축, 금리 상승에 따른 채권평가손실 인식이라는 업계 공통요인이 존재하였지만 Trading 부문의 부진이 경쟁사 대비 큰 폭으로 진행되었다고 판단된다.
NH투자증권에 대한 투자의견 Hold, 목표주가 10,000원을 유지한다.
투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 4분기 이익이 전망치에 부합하였지만 업계 공통요인인 IB 실적의 부진이 이어지고 있으며, 2) 2022년 3분기까지 실적 변동성 확대 요인이었던 Trading 및 상품 손익이 4분기 개선되었지만 안정화에 대한 확인이 아직은 필요하다고 판단되기 때문이다.
목표주가 10,000원은 12M Fwd BVPS 21,760원에 Target multiple 0.5배 (Sustainable ROE: 6.5%, COE: 9.7%, g: 3.8%)를 적용하여 산출하였다.
2022년 연결기준 지배주주순이익은 3,034억원으로 전년대비 68.0% 감소하였다.
Brokerage 관련 이익이 39.2% 감소하였고 IB 및 기타수수료는 7.6% 감소, 그리고 Trading 및 상품손익은 60.9% 감소하였다.
Brokerage 영업환경 악화와 부동산금융관련 IB deal 위축, 금리 상승에 따른 채권평가손실 인식이라는 업계 공통요인이 존재하였지만 Trading 부문의 부진이 경쟁사 대비 큰 폭으로 진행되었다고 판단된다.
