산업/기업
Buy
BNK금융지주 (138930)
4Q22 Review: 충당금 부담 확대로 컨센서스 하회
2023.02.02
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Buy, 목표주가 8,600원 유지
BNK금융지주에 대한 투자의견 Buy, 목표주가가 8,600원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 2022년 주주환원율은 27.0% (배당 25% (DPS 625원), 자사주매입 2%)로 당초 예상을 상회하는 수준으로 결정되었고, 2) 그룹 부동산PF 익스포저에 대한 선제적인 충당금 적립과 2023년 위험관리 중심의 전략을 감안할 때 관련 Risk는 주가에 충분히 반영되었다고 판단되기 때문이다.
목표주가 8,600원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었다.
Implied P/B와 P/E는 각각 0.26배, 3.2배이다.
■ 2022년 지배주주순이익은 전년대비 2.4% 증가
2022년 연결기준 지배주주순이익은 8,102억원으로 전년대비 2.4% 증가하였다.
NIM이 14bp 상승하며 순이자이익이 13.7% 증가하였지만 1) 부동산PF 관련 수수료 수익 감소와 채권평가손실 등이 반영되며 비이자수익은 42.3% 감소하였고, 2) 코로나 추가 충당금 1,389억원, 부동산PF 관련 추가충당금 802억원 등이 반영되며 충당금 전입액이 32.9% 증가하였기 때문이다.
BNK금융지주에 대한 투자의견 Buy, 목표주가가 8,600원을 유지한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 2022년 주주환원율은 27.0% (배당 25% (DPS 625원), 자사주매입 2%)로 당초 예상을 상회하는 수준으로 결정되었고, 2) 그룹 부동산PF 익스포저에 대한 선제적인 충당금 적립과 2023년 위험관리 중심의 전략을 감안할 때 관련 Risk는 주가에 충분히 반영되었다고 판단되기 때문이다.
목표주가 8,600원은 RIM (잔여이익모델)을 통해 산출되었다.
Implied P/B와 P/E는 각각 0.26배, 3.2배이다.
■ 2022년 지배주주순이익은 전년대비 2.4% 증가
2022년 연결기준 지배주주순이익은 8,102억원으로 전년대비 2.4% 증가하였다.
NIM이 14bp 상승하며 순이자이익이 13.7% 증가하였지만 1) 부동산PF 관련 수수료 수익 감소와 채권평가손실 등이 반영되며 비이자수익은 42.3% 감소하였고, 2) 코로나 추가 충당금 1,389억원, 부동산PF 관련 추가충당금 802억원 등이 반영되며 충당금 전입액이 32.9% 증가하였기 때문이다.
