DL이앤씨 (375500)

익숙한 것과의 이별, 새로운 도전이 필요한 순간

■투자의견 Buy, 목표주가 44,000원

DL이앤씨에 대해 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가 44,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 기준 P/B 0.4배 수준으로 자기자본비용 (COE) 상승 (9.7% → 9.9%)과 수익 추정 변경 (2023E ~ 2024E 지배주주순이익 각 19.3%, 8.8% 하향) 등에 따른 적용 ROE (2023E ~ 2030E) 하락 (6.5% → 6.0%)을 반영하여 기존대비 18.5% 하향하였다.

■복잡한 매크로 상황에서 과감한 행보가 보여질 때 차별적 주가흐름 시작될 것

■1Q23 Preview: 매출액 1.8조원, 영업이익 803억원

2023년 1분기 DL이앤씨의 연결기준 매출액은 1.8조원 (+19.0% YoY, -20.1% QoQ), 영업이익은 803억원 (-36.1% YoY, -33.2% QoQ), 지배주주순이익은 652억원 (-35.5% YoY, +39.2% QoQ)을 기록할 전망이다.
원자재 및 노무비 상승에 따른 주택 원가율 상승 부담이 금년 상반기까지는 실적에 지속적인 영향을 미칠 것으로 판단된다.