삼성중공업 (010140)

21분기 연속적자 탈피 기대

■목표주가 5,700원, 투자의견 Hold 유지


삼성중공업에 대한 12개월 목표주가를 기존 5,700원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 1.37배)으로 유지한다.
수익추정치 변경과 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률과 영구성장률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 및 국고채 30년물 금리의 변화 등을 반영한 결과로 각각의 효과들이 서로 상쇄되면서 목표주가에 미치는 영향은 미미했다.
최근 종가대비 상승여력이 8.8%로 제한적이어서 투자의견도 기존 Hold를 유지한다.



■1분기 영업이익,
21분기 연속적자 탈피 기대


1분기 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 6,507억원 (+11.2% YoY), 영업이익 118억원 (흑자전환 YoY, 영업이익률 0.7%)을 기록한 것으로 추정된다.
매출액은 컨센서스를 11.2% 하회하겠지만 영업이익은 흑자전환을 기대하고 있는 시장의 기대에 부합할 전망이다.
만약 삼성중공업의 1분기 영업이익이 흑자를 기록한다면 이는 2017년 3분기 마지막 흑자 이후 21분기 (5년 3개월) 연속적자에서 탈피하는 것이다.
해당기간 동안의 누적 영업손실은 무려 4.8조원을 상회한다.