SK가스 (018670)

2025년까지 이익 체력 2배로

■ 투자의견 Buy, 목표주가 15.5만원 (유지)
SK가스에 대한 투자의견 Buy 및 12개월 목표주가 15.5만원을 유지한다 (Target P/B 0.55, Upside +28.3%).
2021/22년 세전이익은 3,296/3,047억원으로 기본 이익체력 2,500억원을
상회했다.
2021년은 파생이익 (일회성) 영향, 2022년은 LNG 급등에 대체용 LPG 수요가 발생하며 나타난 영향으로 분석된다.
2023년 세전이익은 2,728억원으로 추정한다.
2023년에도
LNG 대체용 수요가 발생하겠지만, 최근 LNG 안정화 추세이기 때문이다.
1Q23에도 LNG-LPG Spread 차이 발생해, 영업이익과 세전이익 1,101억원, 1,095억원의 실적을 기대한다.

■ 2024~2030년 성장 스토리: 3Q24부터 LNG탱크 및 발전소 가동 시작
2024년부터는 신규 사업인 “LNG 저장/유통” 및 “발전소” 가동이 시작되어 이익 체력이 크게 상승할 예정이다.
SK가스의 장기 계획은 기존 “LPG 유통사”에서 “LPG, LNG, 수소 업체”로