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Hold
아프리카TV (067160)
1Q23 Review: 탄탄한 본업과 달리 아쉬운 광고 역성장
2023.05.02
읽는시간 4분
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■ 투자의견 Hold, 목표주가 85,000원 유지
아프리카TV에 대해 투자의견 Hold, 목표주가 85,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF Valuation으로 산정했으며, 기대치를 하회하는 광고 성장을 반영하여 23년 영업이익을 8.5% 하향 조정한데 기인한다.
아프리카TV 주가의 Valuation은 23E/24E P/E 13.5배/12.6배로 Historical 기준으로 매력적이나, 주요 스트리밍 플랫폼 대비 성장성이 부진 (23E/24E 매출 성장률 7.7%/10.5%)하다는 측면에서 단기적으로 주가 상승 요인이 제한적이라고 판단된다.
아프리카TV는 하반기부터 광고 분위기 개선에 힘입어 두 자릿수 매출 성장 (3Q/4Q +12.1%/+18.2% YoY)이 기대되지만, 상대적으로 수익성이 낮은 광고 비중이 높아지면서 전체 수익성 (23E OPM 24.6%, -1.6%p YoY)은 오히려 낮아질 것으로 예상된다.
■ 1Q23 Review: 플랫폼: 역대 최대 매출, 광고: 역성장
아프리카TV에 대해 투자의견 Hold, 목표주가 85,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF Valuation으로 산정했으며, 기대치를 하회하는 광고 성장을 반영하여 23년 영업이익을 8.5% 하향 조정한데 기인한다.
아프리카TV 주가의 Valuation은 23E/24E P/E 13.5배/12.6배로 Historical 기준으로 매력적이나, 주요 스트리밍 플랫폼 대비 성장성이 부진 (23E/24E 매출 성장률 7.7%/10.5%)하다는 측면에서 단기적으로 주가 상승 요인이 제한적이라고 판단된다.
아프리카TV는 하반기부터 광고 분위기 개선에 힘입어 두 자릿수 매출 성장 (3Q/4Q +12.1%/+18.2% YoY)이 기대되지만, 상대적으로 수익성이 낮은 광고 비중이 높아지면서 전체 수익성 (23E OPM 24.6%, -1.6%p YoY)은 오히려 낮아질 것으로 예상된다.
■ 1Q23 Review: 플랫폼: 역대 최대 매출, 광고: 역성장
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