나스미디어 (089600)

광고 요금제뿐만 아니라 K-deal 고성장 가능성 주목

■ 투자의견 Buy, 목표주가 34,000원 하향

나스미디어에 대해 투자의견을 Buy로 유지하고, 목표주가를 34,000원으로 하향 조정한다.
목표주가는 DCF Valuation을 통해 산출했으며, 목표주가 하향은 상반기 디지털 광고 부진으로 2023년 지배주주순이익을 17.2% 하향 조정한데 기인한다.
하지만 2023년 실적은 하반기부터 본격 반등이 예상된다.
투자포인트는 1) K-deal 앱 출시를 통한 플랫폼 매출 성장 (2023년 +32.5% YoY), 2) 국내 넷플릭스 계정 공유 금지 정책 시행에 따른 디지털 광고 매출 증가 가능성, 3) 하반기 주요 광고주 (전자/게임) 마케팅 집행 증가에 따른 본업 회복이다.


■ 1) K-deal 앱 출시를 통한 거래액 고성장 기대

K-deal은 6월 19일 앱 출시를 통해 거래액 고성장이 예상된다.
2023년 K-deal 거래액은 앱 출시를 통한 이용자 증가로 약 850억원을 기록할 것으로 추정된다.
폐쇄형 커머스의 주요 고객은 계열 통신사 이용자 (K-deal은 계열 통신사 외에도 허용)이므로 폐쇄형 커머스 간 경쟁 강도가 높지 않을 것으로 예상되고, K-deal은 앱 출시 효과가 클 것으로 기대된다.
또한 나스미디어는 직매입 정책을 통해 커머스 효율성을 극대화할 것이다.
(2023E 매출액/GMV 8.6%)