삼성엔지니어링 (028050)

격이 다른 ‘액티브 EPC 플레이어’의 글로벌 광폭 행보

■2Q23 Review: 화공, 비화공 가릴 것 없는 이익률 호조가 이끈 서프라이즈

ㅡ 2023년 2분기 연결기준 매출액 2.79조원 (+11.7% YoY, +10.0% QoQ), 영업이익 3,445억원 (+124.5% YoY, +52.8% QoQ), 지배주주순이익 3,099억원 (+120.6% YoY, +74.7% QoQ)의 잠정 실적 발표

ㅡ 매출은 시장기대치를 소폭 상회하는 가운데 이익은 시장 기대치를 크게 상회
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실적 호조의 원인은 화공 부문의 이익률 호조 (2Q23 GPM 18.0%)로 요약할 수 있음
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화공 이익률 호조 원인은 종료 단계의 다수 현장에서 실행률 조정 및 정산이익이 발생하였기 때문.
금액적 효과는 약 1,000억원 수준으로 인플레이션 보상, EOT 보상 등 계약적인 보상 효과를 포함함


■실적 자체보다 주목해야 할 실적의 행간

ㅡ 이번 분기 화공부문의 매출총이익률은 18.0%로 2018년 실적 정상화 이후 최고 수준을 기록

ㅡ 정산효과 등 일회성 요인에 의한 실적 호조로 치부할 수도 있으나 투자자 입장에서 기억해둘 중요한 포인트 존재