2Q23 Review: 소비 경기는 안 좋아도 비싼 술은 먹는다

귀주모태주 (600519 CH)

2Q23 매출액 316.1억 위안 (+20.4% YoY), 지배주주 귀속 순이익 151.9억 위안 (+21.1% YoY)을 기록했다.
매출액 증가율이 20%를 상회한 것은 코로나 발생 이후 처음이다.
상품별로 모태주, 계열주가 모두 21%대로 고르게 성장한 덕이다.
계열주 매출 증가 속도가 다소 둔화된 것처럼 보이나 (2Q23 21.5% vs 22년 26.5%, 1Q23 46.2%), 이는 지난해 첫 출시 이후 인기몰이 중인 1,000위안대 제품 모태1935의 가격 관리를 위해 회사가 출고 속도를 조절했기 때문이다.
오히려 이번 실적은 소비 경기 부진과 비수기라는 계절적 요인에도 불구하고 프리미엄 백주의 인기를 증명했다는 판단이다.


유통 채널별로는 대리상 매출이 7개 분기 만에 플러스 (+) 전환했다.
온라인 직판매장 i마오타이에서 주로 소비되던 모태1935의 오프라인 판매 가격이 하락하면서, 대리상 구매 수요가 높아진 것이 원인이다.
이 때문에 i마오타이의 2Q23 매출은 전분기 대비 -9.5% 감소, 전체 직판매장 매출 비중도 44.4% (-1.5%p QoQ)로 줄었다.
다만 회사가 해당 제품의 수급 조절에 들어간 만큼, 모태1935 구매처는 i마오타이로 복귀할 가능성이 높다고 판단한다.