한화에어로스페이스 (012450)

폴란드 너머 루마니아로...

■목표주가 150,000원으로 하향조정, 투자의견 Buy 유지


한화에어로스페이스에 대한 12개월 목표주가를 기존 165,000원에서 150,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 1.95배)으로 9.1% 하향조정한다.
수익추정치 변경, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타의 변화, 영구성장률 대용치 변경 (국고채 30년 3M 평균금리 → OECD+G20 장기 성장률) 등을 반영한 결과이다.
목표주가 하향조정에도 불구하고 금일 종가대비 47.9%의 상승여력을 확보함에 따라 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.


■3분기 실적은 컨센서스 부합할 전망


한화에어로스페이스의 3Q23 실적 (K-IFRS 연결)은 매출액 1조 9,385억원 (+99.3% YoY), 영업이익 947억원 (+385.5% YoY, 영업이익률 4.9%)을 기록한 것으로 추정된다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 하회하겠지만 절대금액의 차이는 크지 않아 실적자체가 큰 이슈가 되지는 않을 것으로 판단된다.
2분기에 이어 3분기에도 K9자주포 폴란드 납품이 없었으나 4분기에는 K9자주포 18대와 K239천무 납품이 예정되어 있어 매출 및 이익개선이 기대된다.