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포스코퓨처엠 (003670)
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2023.10.25
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■목표주가 400,000원으로 하향
포스코퓨처엠에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 400,000원으로 하향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 7.64% (COE 9.87%, 세후 COD 3.45%, 60개월 조정 Beta 1.15)를 적용했다.
목표주가를 하향한 이유는 ① 리튬 가격 하락에 따라 양극재 ASP 전망을 하향 조정 (2023E~2030E 평균 ASP 45.8달러/kg → 43.7달러/kg)했고, ② 전방 시장 성장세 둔화를 고려해 중장기 가동률 예상치 (2023E~2030E 평균 79% → 64%) 및 영업이익률 추정치 (2023E~2030E 평균 8.4% → 6.3%)를 하향했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 266.5배, P/B는 11.85배이며, 10월 24일 종가 기준 상승여력은 31.1%다.
■3Q 실적 컨센서스 하회,
양극재 ASP 선방했으나 수익성은 악화
포스코퓨처엠의 2023년 3분기 실적은 매출액 1.29조원 (+22% YoY), 영업이익 371억원
포스코퓨처엠에 대한 투자의견 Buy를 유지하지만, 목표주가는 400,000원으로 하향한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 7.64% (COE 9.87%, 세후 COD 3.45%, 60개월 조정 Beta 1.15)를 적용했다.
목표주가를 하향한 이유는 ① 리튬 가격 하락에 따라 양극재 ASP 전망을 하향 조정 (2023E~2030E 평균 ASP 45.8달러/kg → 43.7달러/kg)했고, ② 전방 시장 성장세 둔화를 고려해 중장기 가동률 예상치 (2023E~2030E 평균 79% → 64%) 및 영업이익률 추정치 (2023E~2030E 평균 8.4% → 6.3%)를 하향했기 때문이다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 266.5배, P/B는 11.85배이며, 10월 24일 종가 기준 상승여력은 31.1%다.
■3Q 실적 컨센서스 하회,
양극재 ASP 선방했으나 수익성은 악화
포스코퓨처엠의 2023년 3분기 실적은 매출액 1.29조원 (+22% YoY), 영업이익 371억원
