삼성엔지니어링 (028050)

Next Time 아니고 지금이 OK 매수 타이밍

■투자의견 Buy, 목표주가 38,000원으로 하향

삼성엔지니어링에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 38,000원을 제시한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 1.9배 수준으로 ① 무위험 수익률 상승 (3.5% → 3.7%), ② 52주 조정 베타 상승 (1.00 → 1.19) 그리고 ③ 수익추정 변경에 따른 적용 ROE 하락 (16.0% → 15.7%) 등을 반영하여 기존 대비 15.5% 하향한 것이다.

■수주잔고 증가의 가시성 하락이 최근 주가 부진의 주요 원인

삼성엔지니어링 주가는 수주잔고 흐름과 연관이 깊다.
2023년 3분기 누적 수주는 6.8조원 (화공 0.85조원)으로 연간 수주목표인 12조원과 상당한 차이가 난다.
비화공 수주는 유래없이 견조하지만 금년 삼성엔지니어링이 보여준 실망스런 화공 수주 성과는 회사에 대한 믿음을 약하게 했다.
따라서 수주잔고 증가를 기대하기 쉽지 않았다.
최근 주가 부진의 상당부분은 수주잔고 증가에 대한 가시성 하락이 주요 원인이라 할 수 있을 것이다.