아프리카TV (067160)

3Q23 Review: 박스권 하단에 근접한 주가

■ 투자의견 Buy, 목표주가 85,000원 유지

아프리카TV에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 85,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF Valuation으로 산정했으며, 23/24E 추정치 변화는 거의 없다.
목표주가의 23/24년 Implied P/E는 13.5배/12.8배 수준이다.
아프리카TV의 현 주가는 박스권 하단에 근접했는데, ① 아프리카TV의 강력한 고객 충성도, ② 친화적인 주주 정책을 고려한다면 하방리스크보다 상방리스크가 더 큰 구간이라고 판단된다.
아프리카TV는 결제 이용자 감소가 리스크 요인으로 평가받기도 하지만, 결제 이용자 감소에도 플랫폼 총 거래액이 성장하면서 강력한 고객 충성도를 증명하고 있다.
향후에도 스트리밍 시장 내에서 아프리카TV의 시장 점유율은 계속될 것이고, 23/24년 매출액 성장률이 +8.1/10.2%로 추정된다.
아프리카TV는 2023년에도 자사주 매입 (200억원), 배당 금액 80억원 (KB추정)이 예상되며 높은 주주 환원이 지속될 것으로 기대된다.