한전기술 (052690)

자라나는 신규 원전에 대한 기대감

■한전기술에 대한 목표주가 79,000원, 투자의견 Buy를 유지

한전기술에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 79,000원을 유지한다.
목표주가는 3단계 DDM 방식 (COE 11.0%, 배당성향 50% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd.
P/E는 53.4배, 12M Fwd.
P/B는 5.3배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 32.8%다.


■4Q23 영업이익 165억원 (+26.6% YoY) 전망: 신한울 3, 4호기 반영에 따른 외형 확대

한전기술의 4Q23 매출액은 2,145억원 (+10.4% YoY, +79.7% QoQ), 영업이익은 165억원 (+26.6% YoY, +242.4% QoQ), 지배주주 순이익은 147억원 (+5.8% YoY, +200.9% QoQ)을 각각 기록할 것으로 전망한다.
예상 영업이익은 시장 컨센서스를 소폭 하회하는 수준이다.
매출액이 늘어나는 가장 큰 이유는 새울 3, 4호기 관련 매출이 발생하고 있는 가운데 신한울 3, 4호기 설계 관련 용역 매출이 올해부터 인식되기 시작했기 때문이다.
외형이 확대되는 한편, 인력 규모는 유지됨에 따라 인건비를 비롯한 영업비용은 유지되면서 영업이익률은 7.7%로 전년동기대비 1.0%p 높아지면서 영업이익 개선에 기여할 것으로 전망한다.