나스미디어 (089600)

3Q23 Review: 업황보다 빠른 회복세

■ 투자의견 Buy, 목표주가 28,000원 유지

나스미디어에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 28,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF Valuation을 통해 산출했으며, 디지털 광고 부문의 광고 회복세를 반영하여 2024년 지배주주순이익을 7.6% 상향하지만, WACC을 조정하면서 (9.54→9.85%) 목표주가 변동은 없다.
현 주가는 2023/2024E P/E 10.8배/8.1배 수준이다.


■ 3Q23 Review: 디지털 광고 회복세가 빠르다

나스미디어는 3Q23 매출액 398억원 (+0.7% YoY), 영업이익 72억원 (-14.5% YoY, 18.2% OPM)을 기록하며 영업이익 기준 컨센서스를 소폭 하회했다.
디지털광고 부문은 비수기였음에도 포트폴리오 다각화를 통해 주요 업종 대비 높은 회복세를 보였다.
플랫폼 부문은 높은 기저로 매출 성장률이 낮아졌지만, 성수기 효과로 다시 두자릿수 성장이 예상된다.
영업이익률은 고정비 비중이 높은 특징 상 매출액 성장이 수익성 개선으로 이어지며 전분기 대비 4.9% 개선되었다.