삼성엔지니어링 (028050)

한번 더 나에게 질풍 같은 수주를. 오해에 굴하지 않게

■투자의견 Buy, 목표주가 38,000원

삼성엔지니어링에 대해 투자의견 Buy, 목표주가 38,000원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 1.9배 수준이다.
2024~2025년 실적 측면의 모멘텀은 약하다.
그러나 2024년은 회사가 추진해온 Energy Transition 중심의 비즈니스 구조 변화가 ‘분명하게’ 확인되는 해가 될 것이다.
한 건의 신규수주만으로도 회사에 대한 시장의 인식이 급격하게 바뀔 수 있는 지점으로 판단한다.
주가가 조정 받고 있는 지금 회사에 대한 관심을 놓지 말아야 하는 이유다.


■2023년 화공수주 부진으로 수주잔고 증가에 대한 가시성 하락

금년 3분기 누적 수주는 6.8조원 (화공 0.85조원)으로 연간 목표 12조원과 상당한 차이가 난다.
금년 삼성엔지니어링이 보여준 실망스런 화공 수주 성과 하에서 수주잔고 증가를 기대하기 쉽지 않았다.
사우디 Fadihili Gas의 가격 재입찰에 따라 올해 연간 수주가 9조원을 넘어서기는 쉽지 않아 보인다.
하반기 주가 부진 상당부분은 잔고 증가에 대한 가시성 하락이 원인이었을 것이다.