한샘 (009240)

이익 개선을 더디게 하는 업황의 무게

■투자의견 Hold, 목표주가 52,500원 유지

한샘에 대해 투자의견 Hold와 목표주가 52,500원을 유지한다.
원재료 가격 부담 감소나 비용절감 효과가 2024년 실적에 전년보다 본격적으로 반영되겠으나 지난 4분기 다시 급속도로 냉각된 매매거래 시장 분위기가 부담스럽다.
매매거래량과 주가의 연관성이 높은 주식인 만큼 매크로 환경의 반등이 절실하다.

■4Q23 Preview: QoQ 흑자 규모 소폭 증가


한샘의 2023년 4분기 연결기준 매출액은 5,097억원 (+2.4% YoY, +6.0% QoQ), 영업이익은 67억원 (흑자전환 YoY, +35.7 QoQ)을 기록하며 지난 2분기부터 이어진 영업흑자 기조를 이어갈 전망이다.
① 원재료비 하락에 따른 매출총이익률 개선과 ② 각종 비용절감 효과를 가정하였다.
다만 9월부터 감소한 주택매매거래량 등을 감안하면 이익 증가 폭은 시장 기대치에는 미치지 못할 것으로 판단된다.

■2024년 매출액 1.99조원, 영업이익 293억원 전망