쌍용C&E (003410)

선행지표 악화 속에서도 안정적인 실적

■투자의견 Buy, 목표주가 7,000원

쌍용C&E에 대해서 투자의견 Buy, 목표주가 7,000원을 제시한다.
쌍용레미콘 매각에 따른 차입금 감소 등으로 기존 대비 6% 상향한 것이다.
분양 및 착공물량 같은 선행지표의 급감에도 불구하고 가격인상 등을 통해 안정적인 이익을 유지해온 점이 긍정적이다.
다만 주택시장 및 건설시장 부진이 장기간 이어질 가능성이 높으며 의미 있는 성장을 만들기 어려울 것이라는 부담 역시 존재한다.
큰 폭의 주가 상승보다는 배당주로서의 안정감에 집중해야 하는 주식으로 판단한다.

■4Q23 Preview: 부정적 시장환경 속에서도 가격인상 효과 일부 반영 등으로 양호한 실적


쌍용C&E의 2023년 4분기 연결기준 매출액은 5,616억원 (-10.5% YoY, +33.6% QoQ), 영업이익은 1,059억원 (-20.0% YoY, +122.4% QoQ)을 기록하면서 시장 기대치를 소폭 상회할 것으로 전망한다.
착공물량 감소의 부담이 본격화되는 구간에 진입하고 있으나 2023년 4분기 추가적인 가격인상 효과와 선행지표 대비 안정적인 출하량을 기반으로 무난한 실적을 기대해 볼 수 있다는 판단이다.
전년 동기 대비 실적하락 폭이 크게 나타나는 것은 3분기 쌍용레미콘 매각에 따라 매출과 이익 모두 감소하였기 때문이다.