NH투자증권 (005940)

4Q23 Review: 손상 부담에도 상대적으로 양호한 실적

■ 투자의견 Buy 목표주가 13,500원으로 12.5% 상향

NH투자증권에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가를 13,500원으로 12.5% 상향한다.
투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 2023년 경쟁사 대비 적은 충당금 및 손상차손 부담으로 인하여 상대적으로 양호한 실적을 시현하였고, 2) Trading 및 상품 손익의 안정성이 2023년 실적으로 확인되었기 때문이다.
3) 대형 Deal의 영향이 크게 작용하였지만 4분기 IB 및 기타수수료 수익의 회복 역시 긍정적으로 평가한다.
2023년 지배주주 순이익은 5,564억원으로 전년대비 83.4% 증가하였다.
2024년 연결기준 지배주주 순이익을 6,143억원으로 직전대비 5.1% 상향한다.
4Q23 충당금 추가 적립으로 인하여 2024년 충당금 부담이 일부 축소될 것으로 전망되기 때문이다.
목표주가 13,500원은 12M Fwd BVPS 22,412원에 Target multiple 0.6배 (Sustainable ROE: 6.8% → 6.9%, COE: 9.3%, g: 3.4%)를 적용하여 산출하였다.