LG에너지솔루션 (373220)

1Q24 시황 바닥. 장기적으로는 경기/EV선호도 회복 필요

■투자의견 Buy, 목표주가 56.4만원 (유지)

투자의견 Buy, 목표주가 56.4만원 (DCF: WACC 10.4%, COE 9.8%, ERP 6.1%, Beta 1.7, 영구성장률 5.1%)을 유지한다.
① EV/2차전지 수요 둔화, ② 이에 따른 원가/판가 하락, ③ IRA 불확실성에 성장의 폭은 줄었지만, 성장성은 유효하기 때문이다.
단기적으로는 1Q24 실적을 바닥으로 2Q24 회복이 예상되며, 중장기적으로는 경기 회복 및 전기차 선호도 증가에 따른 판매량 및 원가/판가 반등이 필요하다.

■4Q23 매출 -3%, 영업이익 -54%

4Q23 실적은 매출액 8.0조원 (-3% QoQ), 영업이익 3,382억원 (-54% QoQ)으로 컨센서스 (8.5조원/5,877억원)를 크게 하회했다.
이중 AMPC 세제혜택은 2,501억원이다.
주요 OEM들의 재고/가동률 조정으로 중대형 및 소형 판매량이 예상치를 하회했으며, 니켈/리튬 등 원재료 가격 하락 영향이 전지 판매가격에 반영된 영향이다.