금호석유 (011780)

4Q23 Review: 고무 회복 vs. 수지/에너지 둔화

■4Q23 영업이익: 367억원 (컨센서스 -45%)

ㅡ 4Q23 매출액 1.5조원 (+1% QoQ, -8% YoY)

ㅡ 4Q23 영업이익 367억원 (-56% QoQ, -68% YoY) 기록.
컨센서스 -45% 하회.
다만 일회성 비용 및 정기보수 제외 시, 분기 영업이익 체력은 700억원 수준으로 추정됨

ㅡ 4Q23 지배순이익 825억원, 금호미쓰이 등 호실적 지속으로 지분법 이익 효과

ㅡ 시장 기대치 하회 요인은 ① 합성수지/페놀 공급과잉 ② 연말 일회성 비용 및 ③ 전사적인 정기보수 영향.
사업부별 실적은:
1) 합성고무 (OP 153억원, OPM 2.9%): BD 약보합세 및 Glove 판매 부진에도, 고부가 제품 (골프공/ 컨베이어벨트용) 마진 견조.
최근 보완/대체재인 천연고무도 가격 회복세로 1Q24 실적 개선을 기대
2) EPDM/TPV: (OP 82억원, OPM 5.2%): 정기보수 및 일회성 비용.
1Q24 실적 개선을 기대
3) 합성수지 (OP -115억원, OPM -4.0%): ABS 공급과잉 및 수요 둔화 영향.
2024년에도 Capa 증설 최소 20% 이상일 것 (중국 2024년 증설 276만톤/년)