LG유플러스 (032640)

예상보다 부진한 실적이지만 B2B 중심 사업 확장세는 뚜렷

■ 투자의견 Buy, 목표주가 14,500원 유지

LG유플러스에 대한 목표주가 14,500원, 투자의견 Buy를 유지한다.
B2B 중심의 사업 확장세 라는 투자포인트는 여전하다.
고정성 비용 증가가 실적에 영향을 미칠 것이나 매출액이 증가하면서 실적이 개선될 것이 기대된다.


■ 4Q23 실적 컨센서스 하회

LG유플러스의 4Q23 실적 (K-IFRS연결)은 매출액 3.82조원 (+3.4% YoY), 영업이익 1,955억원 (-23.1% YoY)으로 KB증권의 추정치 (매출액 3.7조원, 영업이익 2,363억원)와 컨센서스 (매출액 3.69조원, 영업이익 2,482억원)를 큰 폭 하회한 실적을 거뒀다.
마케팅 비용이 예상치보다 감소하였음에도 감가상각비와 무형자산상각비 등의 고정성 비용 증가가 영향을 미쳤다.
평촌 IDC 구축 완료에 따른 감가상각 증가, 고객 영업관리 전산 관련 증설에 따른 무형자산 상각비 증가 등의 영향으로 이들 비용 (감가상각비 5,495억원, 무형자산상각비 1,292억원)이 추정치를 상회하였다.