화학 (151010)

더 좋아진 정유. 화학도 희망을 포착

■[정유] 한파 효과: 수요 증가 & 미국 정유 가동률 -11.3% MoM

정제마진 ($/b): 2013~22년 (9.1$) → 1H23 (11.2$) → 2H23 (12.3$) → 1Q24 (13.6$).

지난달 (1월 월보)보다 더욱 개선된 시황이다.
2월 2째주 정제마진은 15.3$/b로, Historical Band (6~12$/b) 상단에 위치해 있다.
장기적으로 수급 타이트/개선되는 상황에서, ① 한파로 미국 정유 가동률이 단기적으로 1월초 93% → 2월초 82%로 조정됐기 때문이다.
특히 미국 원유 생산량의 54%를 차지하는 Gulf Coast (Texas 지역) 가동률이 95% → 77%로 조정됐다.
② 12월 대비 기온 급락에 난방 수요 발생, ③ 운송 비수기 종료로 7월까지 수요 회복 예상된다.
④ 추가로, 산업 및 화학용 수요 회복도 기대된다.
실제로 유럽의 1월 가스 수요는 +12% YoY 반등했는데, 대부분 산업용으로 파악되며, 글로벌 화학 가동률도 아시아 위주로 회복세다.