한화에어로스페이스 (012450)

수주와 실적, 양수겸장(兩手兼將)

■목표주가 195,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지


한화에어로스페이스의 목표주가를 기존 170,000원에서 195,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 2.38배)으로 14.7% 상향조정한다.
수익추정치 상향조정, 12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (23년 5.41% → 24년 6.11%) 등을 반영했다.
최근 주가상승에도 불구하고 목표주가 상향조정으로 전일 종가대비 26.5%의 상승여력을 확보함에 따라 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.


■4Q23 실적은 어닝 서프라이즈


한화에어로스페이스는 2023년 4분기 실적 (K-IFRS 연결)이 매출액 3조 4,424억원 (+32.6% YoY), 영업이익 2,895억원 (+79.6% YoY, 영업이익률 8.4%)을 기록했다고 발표했다.
매출액과 영업이익 모두 컨센서스를 20% 내외로 상회한 어닝 서프라이즈였다.
K9 자주포, K239 천무 다연장로켓 등의 폴란드 납품이 본격화되면서 수출액이 전년동기대비 2배 이상 증가한 가운데, 국내 매출액도 120mm 자주박격포, 차륜형 대공포, 화생방 정찰차 등의 양산 본격화로 57.9% 급증했다.