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금융 (405010)
Value-up 자율공시 시작, Check-point와 투자전략
2024.05.31
읽는시간 4분
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■ Value-up 추진 발표 이후 금융업종 KOSPI대비 강세 시현, 종목별 차별화는 자본비율 기준
정부의 기업 Value-up 추진 발표 이후 금융지주의 자사주 매입 확대, 배당성향 상향 등 실질적인 조치가 이루어지며 금융업종의 주가는 KOSPI 대비 강세를 시현하면서 상승하였다.
2024년 (5/29기준) KOSPI가 0.8% 상승하였지만 KRX은행 19.1%, KRX보험 18.3%, KRX증권은 6.3% 상승하였다.
다만 금융회사별 주가는 큰 폭으로 차별화되었다.
주가 차별화의 기준은 자본여력이다.
■ 자본비율의 차이는 주주환원율 제고 기대의 차이로, 효과적이지만 한계점도 존재
주주환원율 제고는 1) 단기간에 2) 회사 경영진의 의지로 시현될 수 있다는 점에서 경영진의 지속적인 커뮤니케이션과 매년 주주환원율 실적을 통해 투자자들의 신뢰를 확보할 수 있다면 주가 상승 (P/B multiple 상승)에 매우 효과적인 방안이라고 판단된다.
특히 현재와 같이 주주환원율이 상승하는 구간에서는 주가 측면의 효과는 더 크게 나타날 것으로 전망된다.
하지만 주주환원율 제고만으로 기업가치를 제고 (Value-up)하기에는 한계가 존재한다.
그 이유는 1) 주주환원율 제고는 한계가 존재 (배당재원 확보, 영업력 유지, 추가 성장 동력 확보 등)하고, 2) 한계수준에 도달한 이후 주가 모멘텀 약화 문제, 그리고 3) 가장 중요한 문제인 주주환원율은 ROE 하락을 방어할 수는 있어도 상승시키는 효과는 매우 제한적이라는 점이다.
정부의 기업 Value-up 추진 발표 이후 금융지주의 자사주 매입 확대, 배당성향 상향 등 실질적인 조치가 이루어지며 금융업종의 주가는 KOSPI 대비 강세를 시현하면서 상승하였다.
2024년 (5/29기준) KOSPI가 0.8% 상승하였지만 KRX은행 19.1%, KRX보험 18.3%, KRX증권은 6.3% 상승하였다.
다만 금융회사별 주가는 큰 폭으로 차별화되었다.
주가 차별화의 기준은 자본여력이다.
■ 자본비율의 차이는 주주환원율 제고 기대의 차이로, 효과적이지만 한계점도 존재
주주환원율 제고는 1) 단기간에 2) 회사 경영진의 의지로 시현될 수 있다는 점에서 경영진의 지속적인 커뮤니케이션과 매년 주주환원율 실적을 통해 투자자들의 신뢰를 확보할 수 있다면 주가 상승 (P/B multiple 상승)에 매우 효과적인 방안이라고 판단된다.
특히 현재와 같이 주주환원율이 상승하는 구간에서는 주가 측면의 효과는 더 크게 나타날 것으로 전망된다.
하지만 주주환원율 제고만으로 기업가치를 제고 (Value-up)하기에는 한계가 존재한다.
그 이유는 1) 주주환원율 제고는 한계가 존재 (배당재원 확보, 영업력 유지, 추가 성장 동력 확보 등)하고, 2) 한계수준에 도달한 이후 주가 모멘텀 약화 문제, 그리고 3) 가장 중요한 문제인 주주환원율은 ROE 하락을 방어할 수는 있어도 상승시키는 효과는 매우 제한적이라는 점이다.
