JB금융지주 (175330)

1Q24 Review: 양호한 1분기 실적, 연체율 상승은 부담

■ 투자의견 Hold 유지
목표주가 13,800원으로 10.4% 상향

JB금융지주에 대한 투자의견을 Hold로 유지하고 목표주가는 13,800원으로 10.4% 상향한다.
1분기 실적은 양호한 실적 흐름을 시현하고 있다고 판단된다.
그럼에도 불구하고 투자의견을 Hold로 유지하는 이유는 1) 2024년 기대하고 있는 연체율 안정화를 확인하기까지 좀더 시간이 필요할 것으로 판단되고, 2) 지방은행 금융지주 중 높은 주주환원율과 분기배당 (105원) 실시 등이 긍정적이지만 12.3% 수준의 CET1 비율을 감안할 때 주주환원율 제고 속도는 점진적으로 진행될 가능성이 높다고 판단되기 때문이다.
JB금융지주의 Valuation은 12M Fwd BVPS대비 0.43배 수준으로 시중은행 금융지주 평균 0.38배 대비 높은 수준이다.
ROE 측면의 프리미엄 요인이 존재하지만 이는 경쟁사 대비 높은 NIM에 기반한 것이고 CCR 안정화가 전제되어야 한다.
KB증권에서 연체율의 흐름에 집중하는 이유이다.