화학 (151010)

태양광: 2025년 2~3월부터 의미 있는 회복을 전망

■주요 기관들의 2024년 태양광 산업 전망

BNEF는 2023년 태양광 설치량을 444GW (+76% YoY)으로 집계, 2024년 설치량은 574GW (+29% YoY)으로 전망했다.
기관별 2024년 설치 전망은 +12~29% YoY 이며, 보수적인 업계 특성을 감안, 이를 상회할 가능성이 높다.
2024년에도 미국은 태양광 위주의 신재생 증설이 예상된다.
유럽은 보조금 정책 부족으로 일부 설치 취소/지연되고 있으나, 중국 수입 의존도가 높아지며 미국과 유사한 Safeguard 정책과, 자국 보조금 지급에 대한 논의가 진행되고 있다.
이에, 성장성 유지될 것으로 기대한다.


다만, 2024년 Tier 1 폴리실리콘/모듈 Capa는 1.1TW/839GW로, 2023년 이상의 공급과잉이 전망된다.
특히 폴리실리콘은 2023년 대비 생산능력이 +81% 늘어나, Cost-Curve 밸런스 지점이 2023년 8.5$/톤 -> 2024년 6.5$/톤으로 축소될 것으로 계산된다.


결론적으로 미국의 “동남아 우회 허용”이 종료되는 6월보다는, 현재의 높은 재고가 소진 되어야 하는 12월 이후 의미 있는 회복을 기대한다.
한화솔루션 (Buy, TP 29,000원)은 미국 생산 AMPC 수혜가 예상되나, 미국 내/외 경쟁에 기존 전망 대비 매출/마진 감소가 불가피하다.