한전KPS (051600)

단점을 찾아보기 힘들다

■목표주가 45,000원, 투자의견 Buy 유지

한전KPS에 대해 목표주가 45,000원과 투자의견 Buy를 유지한다.
목표주가는 3단계 DDM 방식 (COE 9.0%, 배당성향 60% 가정)으로 산출했다.
목표주가의 12M Fwd Implied P/E는 1.48배, 12M Fwd Implied P/B는 13.2배에 해당하며, 최근 종가 대비 상승여력은 27.1%다.


■1Q24 영업이익 462억원 (-15.9% YoY, -22.0% QoQ) 예상

한전KPS의 1Q24 예상 매출액은 3,434억원 (-2.2% YoY, -22.0% QoQ), 영업이익은 462억원 (-15.9% YoY, -22.0% QoQ), 지배주주 순이익은 351억원 (-23.6% YoY, -23.8% QoQ)을 각각 기록했다.
예상 영업이익은 시장 컨센서스를 13.9% 하회하는 수준이다.
원자력 정비 부문의 매출액은 1분기 중 진행되는 계획예방정비 대수가 감소함에 따라 1,261억원으로 전년동기대비 8.5% 축소될 것으로 전망하나, 화력정비 부문의 매출액은 1,190억원으로 같은 기간 1.7% 늘어날 것으로 전망한다.
대외 및 해외 부문의 매출액은 전년동기대비 3.1% 증가했을 것으로 추정하며, 매출액 규모는 줄어드는 반면 인건비 등 고정비 중심의 영업비용은 유지되면서 영업이익률이 소폭 하락 (1Q23 15.6% -> 1Q24 13.5%, -2.2%p YoY)했을 것으로 판단한다.