콘텐트리중앙 (036420)

1Q24 Review: 강도 높은 비용 효율화 시작

■ 투자의견 Buy → Hold 변경, 목표주가 15,000원 유지

콘텐트리중앙에 대해 목표주가 15,000원을 유지하나, 투자의견을 Buy에서 Hold로 조정한다.
목표주가는 SOTP Valuation으로 산정했으며, 현 주가 대비 업사이드는 14.9%다.
강도 높은 비용 효율화가 성과로 이어질 것이라 판단되고, 25년 지배주주순이익 적자폭 개선이 예상된다.
콘텐트리중앙은 2025년 ① 구조 조정 효과 (연간 100억원), ② 일회성 판권 손상 중지 (약 300억원) ③ PPA 종료 (연간 160억원)로 확연한 손익 개선이 나타날 것이다.
다만 언급한 내용이 실적에 반영되는 시간이 필요하고, 그 기간 동안 재무 부담이 지속될 가능성이 높다 (4Q23 기준 순차입금 1.1조원).
향후 주가는 ① 영업활동을 통해 재무 부담을 줄이거나, ② 박스 오피스 관람객 수가 예상 (연간 약 1.3억명)을 상회하는 모습을 보일 때 반응할 것이다.

■ 1Q24 Review: 강도 높은 효율화 시작